Em junho de 2022, o Ibovespa registrou uma queda de 11.5%.
Tendo em vista este resultado e com receio do futuro (que sabemos ser imprevisível), um prospect entrou em contato para conversar sobre a alocação de ativos feita em outra instituição e citou que a justificativa para ele ter marcações negativas na sua carteira de investimentos, há dois anos, é a alta da volatilidade do mercado de ações.
Vamos lá!
Quem investe conosco e lê os documentos mensais, tem ciência que o preço das ações oscila e que não é a volatilidade que determina os resultados de um portfólio. Quando um profissional atribui os resultados pobres de uma carteira de investimentos à volatilidade, temos constituído um subterfúgio para justificar a inconsistência no processo de decisão que culminou na escolha de ativos sem potencial de retorno ajustado ao perfil de investidor. Podemos perceber que a deturpação do conceito levou o investidor a crer que volatilidade é sobre perder dinheiro.
E não é!
A volatilidade é uma medida de dispersão dos retornos de um ativo, e o conceito estatístico mais utilizado para mensurá-la é o desvio padrão dos retornos que indicará o quanto o preço de um papel pode variar percentualmente (em relação a sua média) dentro de um período de tempo (de forma negativa ou positiva).
Exemplificando, abaixo temos duas empresas aleatoriamente escolhidas para este estudo e que, portanto, não são recomendações de compra ou venda. Os dados serão utilizados apenas para fins didáticos.
David Swensen
foi um investidor americano, gestor de fundos patrimoniais e filantropo. Ele foi o diretor de investimentos da Universidade de Yale de 1985 até sua morte em maio de 2021.
De 31/03/2013 a 31/03/2014 tivemos a menor volatilidade para ITUB4 e, ainda assim, resultados negativos com o papel registrando queda de 3.67%.
De 31/03/2013 a 31/03/2014 tivemos a menor volatilidade para TAEE11 e, também, tivemos resultados negativos com o papel registrando queda de 14.93%.
Se considerarmos o período de 31/03/2020 a 31/03/2021 para ambos os papéis, tivemos a maior volatilidade desta série histórica e resultados bastante positivos.
O exercício foi repetido para outras ações escolhidas aleatoriamente e os resultados foram os mesmos, com ausência de correlação.
Desta forma, notamos que alta volatilidade ou aumento dos seus níveis percentuais não determinam quedas do preço de um ativo e que o inverso também não significa aumentos nos preços dos papéis.
Como escreveu David Swensen, em seu livro Pioneering Portfolio Management, o foco na alocação de ativos relega as decisões de market timing e seleção de títulos para segundo plano, reduzindo o grau em que os resultados do investimento dependem de fatores não confiáveis, como a volatilidade. A seleção das classes de ativos para um portfólio constitui um conjunto de decisões muito importante, contribuindo em grande medida para o sucesso ou fracasso de um portfólio.
Portanto, o foco do investidor não deve ser destinado a qualquer notícia de mercado ou oscilações de preços, mas dedicado a entender cada vez melhor o seu perfil de investimentos para que a alocação de ativos seja feita com a margem de segurança necessária para o atingimento dos objetivos desejados.
Frisando, volatilidade não é sinônimo de perder dinheiro e flutuações extremas devem ser vistas como oportunidades de se desfazer de negócios por preços que eles não valem ou comprar excelentes ativos por preços abaixo do seu valor.
